环保为源动力、数字、配备打造新生长

环保为源动力、数字、配备打造新生长

  环保为源，打造动力、数字、配备多元生长。企业成立于2009年，以废物填埋场渗滤液管理为中心事务，2021年上市创业板，2022年获“国家级专精特新小伟人”。2020年以来，公司进入高速增加期，运营收入从2020年5.5亿元提高至2024年19.9亿元，归母净赢利从2020年1.5亿元提高至2024年3.3亿元，环保工程事务驱动快速生长，2024年公司完成毛赢利6.7亿元，其间环保工程/项目运营别离5.6/0.9亿元，占比为84%/14%。运营项目加快投产，公司事务结构继续优化，成绩确定性提高，现金流可控。一起，公司活跃拓宽新事务，包含新动力、算力、高端配备等，打造继续生长极。

  环保订单充沛，运营项目加快投产。公司项目首要触及污水（市政/工业）以及固废（废物燃烧等）。订单形式包含工程类订单与特许运营类订单。工程类新签动摇增加（新签定单从2021年3.22亿元提高至2024年4.60亿元），特许运营类订单迸发生长（新签定单从2021年8.06亿元提高至2024年36.72亿元）。到2024/12/31，公司在手工程类订单4.77亿元，特许运营类订单41.28亿元。在手订单充沛，短期奉献成绩弹性，长时间奉献优质运营现金流。

  从水务到固废，项目散布广，出资才能强。公司订单重心从水务逐渐向固废搬运。到2024/12/31，公司在手水务总处理规划超34万吨/日，出现“一省多县”的集群化布局特征。首要散布在河南、云南和广西三省，三省算计占比达93%。在手废物燃烧规划快速提高至5830吨/日，县域废物燃烧商场迎来结构性时机。废物燃烧浸透率仍有提高空间。公司精准捕捉结构性时机，逆势获取订单才能凸显。

  优质区域布局优质新动力。2024年公司获取第七师胡杨河市兵地交融2GW光伏项目，1GW已开建。项目资源禀赋好，属国家一类太阳能资源区域，年化有用使用小时数可到1400-1600小时，依托第七师4家企业67万千瓦新增用电负荷消纳有保证。项目投产奉献经运营绩，长时间探究新动力工业链延伸值得等待（光伏制氢、制醇等氢能工业链延伸）。

  算电协同，公司活跃布局算力资源。我国算力需求继续增加，算力用电需求有望成为全社会用电重要增加极，估计2024-2030年我国算力用电复合增速14%至31%，算力电力需求量开端上涨一起，对电力安稳、绿色、继续供给需求火急。公司活跃做出呼应国家“东数西算”战略规划，继续优化算力资源布局，公司已在甘肃、新疆、青海、云南、湖北等区域开展事务布局，充沛的使用当地资源优势，推进绿色算力基础设施建造。2024年12月，公司公告与华为技术签署战略协作，两边将环绕智能光储、低碳人工智能智算、归纳才智动力数字化建造及使用等方面探究立异协作，龙头科技公司赋能，公司新事务拓宽加快。

  盈余猜测：咱们估计公司2025至2027年归母纯赢利是5.0/6.1/7.5亿元，同比变化+50%/+22%/+23%，对应当时PE23/19/15倍（估值日期：2025/7/2），初次掩盖，给予“买入”评级。